罗素指数重磅调整今日生效！对指数 ETF 投资有何影响？

当地时间 6 月 28 日，美股罗素系列指数迎来重磅“年度再平衡”。这种再平衡在每年 6 月的最后一个星期五进行，指数供应商富时罗素（Frank Russell）公司会根据市值和流动性等因素，重新调整各指数的成分股。

根据国家、地区、行业、规模等指标细分，罗素指数旗下分类指数数目超过 300 只，其中最重要的指数有罗素 1000、罗素 2000、罗素 3000 指数等。

截至 2023 年底，约有 10.5 万亿美元的资产以罗素美国指数为基准，其重要性不言而喻。根据纳斯达克的数据显示，上周五（6 月 28 日）也就是今年的重组日，在 0.878 秒内，纳斯达克收盘交叉撮合系统就创造了一个新的纪录。完成了大约 29 亿股交易，总价值达 953 亿美元，创下罗素指数重组日历史新高。

本次调整将于 7 月 1 日周一美股开盘正式生效，这将给罗素指数 ETF 的投资带来什么变化呢？

涨势与标普 500 相当！罗素 1000 指数要更“集中科技”

罗素 1000 指数是通过将罗素 3000 指数中市值最大的前 1000 家公司股票进行加权平均后编制，反映美国最大型上市公司的基本情况，相对来说属于“大盘股指数”。

美股市场上追踪罗素 1000 指数的 ETF，包括罗素 1000 指数 ETF-iShares （IWB.US）、罗素 1000 指数 ETF-Vanguard （VONE.US），这两只 ETF 今年以来涨幅都超过 14%，两年涨幅超过 45%，都是与标普 500 指数一众 ETF 相当的水平。

而此次指数再平衡后，罗素 1000 指数还将更加“集中”、更加“科技”。重组后，罗素 1000 指数中前十大公司的总权重将达到 34.3%，为 40 年来最高水平。微软取代苹果，成为指数中市值最大的公司；英伟达公司则超越亚马逊，跃升至第 3 位。博通位次由 24 变为第 9 位，首次进入前十。

调整后，罗素 1000 的科技行业整体权重将达到 36.1%，为指数编制以来历史最高的水平。1984 年初指数刚编制时，科技股权重仅为 14.2%，是继非必需消费品和能源之后的第三大板块。

罗素 1000 指数前十大公司

更加值得注意的是，罗素 1000 还将引入罗素 2000 指数中的“优等生”。由于涨幅助推市值增加，曾经的小盘股龙头超微电脑 （SMCI.US）、MicroStrategy （MSTR.US）、Carvana （CVNA.US）将跻身罗素 1000 指数成分股之列，摇身变为“大盘股”。这三只个股今年的涨幅分别为 188%、118%与 143%。

富时罗素全球投资研究主管英德拉尼德（Indrani De）表示，这种转变反映了美国经济性质的变化。科技股权重增加，这表明美国经济正在围绕科技开展，科技公司对经济增长的贡献日益显著。

过于低估！价值股、小盘股显现投资机会

实际上，罗素指数中知名度最高的，还当属罗素 2000 指数。罗素 2000 指数由罗素 3000 指数中收录市值最小的 2000 家公司股票进行编制，其市值只占罗素 3000 指数约 10%，因此被视为最能代表美国市场小型股的重要指数，备受市场和媒体关注。

然而，美股今年的大部分涨势均由科技巨头引领，罗素 2000 指数今年的涨幅仅录得 1%，两年涨幅约为 16%，远远不及罗素 1000 与标普 500 指数等大盘股指数。

此次新纳入小盘股指数的 243 家公司中，有 41 家属于医疗保健行业。经过再平衡后，罗素 2000 指数中占比最大的行业将是工业，占 19%；其次为医疗保健业，也是占比上升最多的行业，从 14.7%增至 16%；科技行业反而是降幅最大的行业，占比由 13.7%降至 11.3%。富时罗素公司的 CEO Fiona 评论称，罗素 2000 指数将“更像是一个医疗保健股”。

以往重组后，罗素指数均能获得不同水平的走高。以上次重组为例，自去年七月以来罗素 1000 成长股指数以及罗素 1000 指数上涨最快，涨幅分别有 20%-30%；但罗素 1000 价值股指数和罗素 2000 指数均不温不火。

不过，大型科技股的大幅上涨也引发了人们对回调的担忧，相比来看，小盘股与价值股当前估值很低，“科技含量”也较少，可能成为对冲科技股涨势过热的多元选择。

从历史上来看，小盘股也曾在涨势过于集中的市场逆袭起飞。德意志银行全球经济研究主管雷德指出，现在美股的情况，就像是上世纪 70 年代初期。当时，大市值企业拥有强劲的现金流，业务表现良好，然而，随时间推移，这些企业的业绩未能满足市场预期，令股价升势开始回落，当时不被看好的小型股股价开始起飞。从 1974 年起，美国小型股便开始跑赢大型股近 10 年。

“历史会完全重演吗？很难说。但我们今天有相似的情况，不受青睐的小型股和大市值企业极度集中，以及更为宽松的联储局政策，这些都创造了一个积极的背景。”

目前，与罗素 2000 指数挂钩的 ETF 及杠杆 ETF 有：iShares 罗素 2000 指数 ETF （IWM.US）、罗素 2000 指数 ETF-ProShares 两倍做多 （UWM.US）、ProShares UltraPro 罗素 2000 （URTY.US）、ProShares 三倍做空罗素 2000 指数 ETF （SRTY.US）、罗素 2000 备兑看涨期权 ETF-Global X （RYLD.US）。

罗素指数中与价值股相关的 ETF 有：罗素 1000 价值指数 ETF-iShares （IWD.US）、罗素 1000 价值指数 ETF-Vanguard （VONV.US）、罗素 2000 价值股指数 ETF-iShares （IWN.US）、罗素 2000 价值指数 ETF-Vanguard （VTWV.US）。