标普、穆迪、惠誉的评级报告哪个更权威?

《世界是平的》弗里德曼曾说：“地球上有两个超级大国，一个是美国，一个是评级机构。美国可以用炸弹摧毁一个国家，评级机构可以用债券毁灭一个国家；两者谁厉害还说不一定。”可见评级机构在世界上的影响力。

评级机构凭什么这么牛？

首先，评级机构是从事信用评级业务的社会中介机构，其自身就是一个汇聚经济、法律、财务领域顶尖专家的信用评定组织。只要你发行证券，评级机构的信用评级就必然会影响到你，进而影响投资人的决策。

其次，多年来美国在对金融机构进行监管时，通常会强烈要求保险公司、养老金等机构谨慎投资，明文规定不能投高风险债券。此时信用评级作为核定信用风险的唯一标准，就变得无可替代。评级机构的一举一动都左右着债券市场。

此外，评级机构屡获国际权威认可，美国证券交易委员会（SEC）就在 1975 年认定三大评级机构，穆迪、标普、惠誉为美国国家认可的统计评级组织（NRSRO），并明确将 NRSRO 评级结果纳入到美国证券交易法规内。

最后至关重要的一点，就是来自投资者和债券市场的信任，信任才是这些评级机构的资本。

标普、惠誉、穆迪占据市场权威

除开穆迪、标普和惠誉，市场上其他评级机构的影响力相当有限。通常经由三大评级机构评定的债券具备一定的安全保障，因而其权威性在资本市场占据了一定的话语权。三家评级机构主要业务占市场份额都在 95% 以上，并通过在世界各地开设分支机构，对其他评级机构控股或收购，在中国则一直作为债券海外发行的桥梁。三家机构均有近 100 年的历史（标准普尔 1860 年、惠誉 1913 年、穆迪 1909 年），百年基业也让三家机构拥有了海量的债券产品历史数据，这些历史数据对投资者的价值非常巨大。

三家机构的评级标准

信用评级分为长期和短期两大类，下面依次介绍三家机构的评级标准：

A、标准普尔公司（Standard & Poor's）

标普长期评级分为投资级和投机级两大类，投资级的评级信誉高和投资价值高，投机级的评级则信用较低，违约风险加大。如下表所示：

标普的短期评级共设六个级别，依次为 A-1、A-2、A-3、B、C 和 D。其中 A-1 表示发债方偿债能力较强，此评级可另加 “+” 号表示偿债能力极强。

B、穆迪投资服务公司（Moody's Investors Service）

穆迪的长期评级共分九个级别，如下表所示：

穆迪的短期评级依据发债方的短期债务偿付能力从高到低分为 P-1、P-2、P-3 和 NP 四个等级。

C、惠誉国际信用评级有限公司（Fitch Ratings）

惠誉的长期评级用以衡量一个主体偿付外币或本币债务的能力。惠誉的长期信用评级同样分为投资级和投机级，其中投资级包括 AAA、AA、A 和 BBB，投机级则包括 BB、B、CCC、CC、C、RD 和 D。以上信用级别由高到低排列，AAA 等级最高，表示最低的信贷风险；D 为最低级别，表明一个实体或国家主权已对所有金融债务违约。惠誉的短期信用评级大多针对到期日在 13 个月以内的债务。短期评级更强调的是发债方定期偿付债务所需的流动性。短期信用评级从高到低分为 F1、F2、F3、B、C、RD 和 D。